出资观念：2026年8月，工程机械景气量在传统冷季结尾与“金九银十”联接窗口下总量增速上升，内外销继续同步正增加，“更新周期+出口主导+涨价分散”主线连续实现。职业竞赛格式由价格内卷向赢利修正切换加快，三一、徐工、柳工、山推等龙头对挖机等产品涨价已落地，涨价由挖机向起重机等品类分散；叠加26Q3汇兑压力有望边沿减轻（上一年下半年汇兑负奉献构成低基数），龙头成绩弹性有望开释。主张继续重视“高比例、出海强、赢利有耐性”的龙头主机厂与中心零部件企业，要点掌握“涨价落地+排产实现+汇兑改进”的盈余弹性催化窗口。

  行情回忆：2026年8月，申万工程机械指数累计跌落5.33%，跑输上证指数9.3个百分点，跑输沪深3006.1个百分点，跑输创业板指8.2个百分点。

  职业盯梢：（1）挖掘机：2026年8月，挖掘机销量为19,716台，同比增加19.3%。其间，国内销量为7,986台（含电动挖掘机184台），同比增加3.92%；出口销量为11,730台（含电动挖掘机60台），同比增加32.7%。2026年1–8月累计出售挖掘机191,557台，同比增加24.2%；其间国内94,619台（同比增加17.4%）、出口96,938台（同比增加31.8%）。（2）装载机：2026年8月，装载机销量为10,832台，同比增加14.7%。其间，国内销量为5,421台（含电动装载机3,056台），同比增加13.6%；出口销量为5,411台（含电动装载机476台），同比增加16.0%。2026年1–8月累计出售装载机104,658台，同比增加25.8%；其间国内52,587台（同比增加17.0%）、出口52,071台（同比增加36.1%）。国内电动装载机占当月内销约56%。（3）其他：涨价已从挖机向起重机等品类分散落地，三一、徐工、柳工、山推等龙头相继涨价（挖机遍及约3%–5%，轮式/履带起重机等约2%–5%），本轮为近三年职业初次大规模团体调价，叠加26Q3汇兑压力有望边沿减轻，龙头盈余才能修正与成绩弹性有望继续开释。8月，工程机械根本的产品月平均作业时长为74.4小时，同比下降5.13%、环比增加1.01%；根本的产品月开工率为51%，同比下降4.15个百分点、环比增加1.06个百分点（挖掘机开工率49.3%）。

  2026年8月制造业PMI上升至49.8%（较7月上升0.6pp），仍略低于荣枯线，但产需同步改进：新订单50.6%（+2.1pp）、出产50.4%（+0.5pp），均重回扩张区间。资金面由7月节奏放缓转为8月专项债显着提速：1–8月新增专项债累计约2.93万亿元，占全年4.4万亿元额度约66.5%（1–7月约2.41万亿元/约54.7%）；8月单月新增专项债约5,188亿元，仅次于6月。沥青设备开工率8月下旬约21.6%邻近（同比仍低约7.7pp），全体仍处前史偏低水平；水泥发运率约38.2%、同比低约1.6pp、周度环比略升。地产端呈“冷季连续、累计降幅略有走阔、单月环比趋稳”趋势：1–8月TOP100房企出售总额约20,175.9亿元，同比降幅较1–7月扩大约0.3个百分点；8月单月约2,133.8亿元，环比微降。

  要点标的：（1）主机厂：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）。（2）中心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精细（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江大力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。